Рубль, что ты делаешь?

Главный редактор «Финансовой газеты» размышляет, долго ли продлится укрепление нашей валюты

Фото: GLOBAL LOOK PRESS

О том, что рубль когда-то был «деревянным», уже неловко вспоминать. Из этого полена «папа ЦБ» сумел выстругать что-то вполне самостоятельное. Настолько, что последние три месяца рубль рос даже на падающей нефти, с которой все равно, конечно, остается связанным пуповиной.

В итоге Центробанк даже дал ему сигнал: мол, пора умерить альпинистский порыв. С 13 апреля поднял на 0,5 процентных пункта ставку по валютному РЕПО. По этому каналу доллары и евро от ЦБ поступают в банки. Но рубль, «не заметив» сигнал ЦБ, продолжал лезть вверх.

С чего бы рубль так осмелел? Поддаваться шапкозакидательским настроениям и верить заявлениям о том, что рубль теперь крепкая валюта, конечно, не стоит. Чудес не бывает. По крайней мере в экономике.

Одно из объяснений в том, что ЦБ под видом отправления рубля в свободное плавание провел в декабре-январе девальвацию. Рынок был настолько дезориентирован, что рубль в результате слишком уценили.

«По сути, сейчас мы лишь достигли декабрьских отметок, а тогда были сильны и страхи по поводу полномасштабных военных действий на Украине, и повального банкротства банковского сектора, и проблем с выплатой внешних долгов, и цен на нефть в районе $30 - 40 за баррель. Все страхи фактически не оправдались, но рубль продолжал терять в цене по инерции вплоть до января. А сейчас мы наблюдаем коррекцию», - пишет, например, Алена Афанасьева из Forex Club.

Кое-кто из этого делает вывод, что девальвация и вовсе была не нужна. Не согласен. Осознанно или не очень, но ЦБ действовал на упреждение. Девальвация была проведена до начала падения экономики, и это смягчило удар, дало стимул импортозамещению и экспорту.

Как раз чтобы эти стимулы не пропали, ЦБ сейчас дает сигнал к тому, чтобы рубль перестал укрепляться. Тем более что причины для укрепления временные. Сейчас рубль уже скорее переоценен. Цены на нефть могут столкнуть вниз новые поставки из Ирака (что уже происходит) и Ирана (произойдет, скорее всего, в начале 2016 года), Саудовская Аравия бьет рекорды экспорта нефти. И самое главное - экономика России неспешно, но опускается в кризис.

Первый вывод: сейчас рубль на пике своей цены. Его поддерживает начало очередного налогового периода, когда для расчетов с бюджетом компаниям нужны рубли.

Второй вывод: в росте рубля есть немалая спекулятивная составляющая, а это может означать, что разворот в курсовой динамике может оказаться резким.

Третий вывод: раз ЦБ уже демонстрирует незаинтересованность в дальнейшем укреплении рубля (против этого выступают промышленники), следует ждать снижения ключевой ставки. А это может привести к снижению курса рубля. Следующее плановое заседание, на котором может быть принято такое решение, состоится 30 апреля.